眾所周知，上海有浦東和虹橋兩個機(jī)場。但很多人不知道的是，資本市場的上海機(jī)場（600009）上市當(dāng)初以虹橋機(jī)場為主體5年后，變成浦東機(jī)場為主。18年后，虹橋機(jī)場將回歸上市公司，兩大機(jī)場合體，千億市值的上海機(jī)場將起飛？

6月9日晚，上海機(jī)場公告，正在籌劃以發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式購買控股股東上海機(jī)場(集團(tuán))有限公司持有的上海虹橋國際機(jī)場有限責(zé)任公司100%股權(quán)、上海機(jī)場集團(tuán)物流發(fā)展有限公司100%股權(quán)（承接上海浦東國際機(jī)場貨運站有限公司51%股權(quán)）及上海浦東國際機(jī)場第四跑道相關(guān)資產(chǎn)，同時擬非公開發(fā)行股份募集配套資金。本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，6月10日起停牌，停牌不超過10個交易日。

分析人士認(rèn)為，這將有助于上市公司集中分配航空資源，提高上海機(jī)場的資源分配效率以及區(qū)域內(nèi)流量匯集能力，打造世界領(lǐng)先的航空樞紐。目前機(jī)場集團(tuán)擁有貨運站51%股權(quán)，注入上市公司有助于完善浦東機(jī)場貨運服務(wù)鏈條，提升貨運服務(wù)能力。至于第四跑道，目前上市公司以租賃方式使用其主體工程，注入上市公司或?qū)⒂欣谔嵘?jīng)營效益。同時由于租賃并表，上海機(jī)場資產(chǎn)負(fù)債率一季度末達(dá)到44.8%(2020年末為11.0%)，募集配套資金或有利于改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，并或為四期擴(kuò)建工程提供資金準(zhǔn)備。后續(xù)需關(guān)注相關(guān)資產(chǎn)定價及交易具體方案。

作為上海兩大機(jī)場，浦東機(jī)場與虹橋機(jī)場一直以來知名度高。1998年5月28日，經(jīng)上海市國資委授權(quán)，上海機(jī)場集團(tuán)成立，統(tǒng)一經(jīng)營管理上海浦東和虹橋兩大機(jī)場。同年，上海機(jī)場上市，當(dāng)時主要資產(chǎn)為虹橋機(jī)場。

2003年底上海機(jī)場宣布，為減少上市公司與控股股東上海機(jī)場集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易，擬將虹橋國際機(jī)場與集團(tuán)公司的浦東國際機(jī)場以及航空油料有限責(zé)任公司40%的權(quán)益進(jìn)行置換。至此，浦東機(jī)場進(jìn)入上市公司經(jīng)營，而虹橋機(jī)場歸屬其大股東上海機(jī)場集團(tuán)。

2006年開始，機(jī)場集團(tuán)多次承諾，將在相關(guān)土地合理利用方案獲得政府部門認(rèn)可的條件下，通過一家上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，解決同業(yè)競爭。如今重組方案發(fā)布，機(jī)場集團(tuán)將兌現(xiàn)承諾。

浦東機(jī)場主營國際航班，而虹橋機(jī)場主要是國內(nèi)航班，目前擁有兩個航站樓及兩條跑道，疫情影響下虹橋機(jī)場表現(xiàn)好于浦東機(jī)場。中國民用航空局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年虹橋機(jī)場年旅客吞吐量超過3000萬人次，比上年同期減少31.7%，全國排名第7，浦東機(jī)場排名第9位，同比減少60%。

今年1月29日，中國中免與上海機(jī)場均公告，基于不可抗力事件及重大情勢變更，上海機(jī)場與中國中免子公司日上上海簽訂免稅補(bǔ)充協(xié)議。未來5年上海機(jī)場的免稅收入不再與免稅銷售額掛鉤，僅與國際客流量掛鉤。這導(dǎo)致上海機(jī)場股價連續(xù)兩個一字跌停，開啟股價下跌模式。截至6月9日，上海機(jī)場股價報收48.85元/股，較今年年初股價高點跌超40%。

2021年一季度，上海機(jī)場國際及地區(qū)航線主要業(yè)務(wù)量同比下降，疊加免稅業(yè)務(wù)議價權(quán)讓步等因素，實現(xiàn)營業(yè)收入8.66億元，同比減少47.05%；凈虧損4.36億元，公司上年同期盈利8057.71萬元。2020年虧損12.67億元。

在今年4月23日的年度業(yè)績說明會上，上海機(jī)場董事長曾表示：“受海南的離島免稅、市內(nèi)的免稅店以及跨境電商，還有進(jìn)口關(guān)稅持續(xù)下降等多重因素的影響，機(jī)場口岸免稅消費的購買力已經(jīng)發(fā)生了變化，浦東機(jī)場此前的免稅紅利難以為繼?！?/span>

光大證券指出，資產(chǎn)注入將增厚上市公司業(yè)績。不過考慮到虹橋機(jī)場免稅收入占比較低，在海外航空需求恢復(fù)的情況下，虹橋機(jī)場盈利能力將弱于浦東機(jī)場。根據(jù)《上海市綜合交通發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，上海將推進(jìn)浦東機(jī)場四期擴(kuò)建，規(guī)劃2025年上海樞紐的航空旅客吞吐量達(dá)到1.3億人次以上。此次資產(chǎn)重組將為完成“十四五”規(guī)劃打下基礎(chǔ)。